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海外经济：宏观热点速评

从新宏观范式看利率与金价共振

美国东部时间8 月3 日，10 年期美国国债收益率突破4.1%，盘内高点逼近4.2%，创年内新高。我们认为，美债利率近期的持续走高有多方面原因：经济基本面韧性较强、债务上限得以解决后美债净供给增加、美国长期信用评级被下调、美联储持续缩表以及海外对美债的需求降低等。这些因素同时推升了风险中性利率和期限溢价，叠加美联储仍在加息周期，使得美债长端利率持续在高位震荡。往前看，美债利率如何走？我们认为短期内取决于供需动态，美债净供给上升的压力下，不排除其继续走高的风险，中长期看，经济基本面韧性较强以及宏观政策思维转向或推升中长期利率中枢，一个含义是，即使美联储结束加息周期，美债长端收益率或难以大幅下降。

即时点评

8 月英国央行议息会议前瞻：BOE 加息周期尚未结束基于目前衍生品市场已经完全计价了25 基点的加息，对今年年内也有80 基点左右的大幅加息预期，如果本次会上BOE 仅仅是兑现这样的预期而加息25 基点但未给出对未来利率路径的明确暗示，那么英镑很可能立刻走出“卖事实”的回落行情。

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